9月，对于站在5000点上的基民来说，高处不胜寒的股市难免让人去留两难——8月最后一周，56家基金公司的323只基金半年报披露完毕。天相统计数据显示，上半年基金业实现净收益3639.6亿元，未实现利得约为1269亿元，合计经营业绩约为4909亿元，接近2006年全年两倍。滚烫数字的背后是翻红的业绩。而9月，这段美好时光是否会终结？北京银行12亿股IPO和90亿股建行回归A股，对于高位之上、依靠资金推动型行情来说，都未必是安全的信号。

　　“随着上市公司中报业绩披露已经接近尾声，业绩超预期增长的事实也已经浮出水面，加之市场估值水平处于高位，A股整体的动态市盈率水平已经在40倍左右，未来短期内市场继续上涨将面临较大压力。”渤海证券研究员郭鹏如是说。

　　正是在上述大势判断下，渤海证券建议投资者降低指数型基金仓位，维持偏股型基金仓位，并在市场下跌时择时买入优质基金。

　　“考虑到指数型基金被动持仓和持股比例较高等原因，我们建议投资者在9月份降低指数型基金仓位。”在9月份基金市场分析报告中，郭鹏认为，由于偏股型基金凭借持仓比例可以大幅调整的优势，随着市场风险逐步增加，可以主动降低股票仓位，从而有效规避市场风险。

　　“考虑到基金二季报披露时，多数基金已经将持股比例调整到75％－85％之间。在同基金经理的沟通中，我们发现，不少基金经理已经对目前的市场保持了较高警惕，不排除其通过进一步降低股票仓位的方式来规避风险的可能。”郭鹏认为，但上市公司的盈利前景依然乐观，同时本币升值的过程仍在持续，牛市也仍会持续，因此，建议投资者在市场调整时逢低买入优质基金。

　　长城证券也支持上述判断。“选股能力强、持有优质核心资产的基金收益将进一步扩大，建议继续持有股票仓位较高、选股能力强的主动型股票型（非指数）基金和混合型基金。指数型基金也仍有上涨空间。”长城证券研究员阎红认为，9月份投资组合应增加股票投资比重，并在行业配置方面向抵御通胀的行业板块，如金融、钢铁、煤炭、交通运输、有色、高端消费品等倾斜；其中，积极性组合：易方达策略成长40%，嘉实服务行业增值30%，景顺鼎益30%；稳健型组合：南方稳健40%、广发策略优选40%，华夏现金20%；保守型组合：嘉实债券25%、华夏债券25%、华夏现金50%。

　　对于股票型开放式基金，渤海证券建议投资者关注广发小盘、华夏大盘精选、上投摩根中国优势、易方达策略成长、博时主题行业、嘉实服务增值行业、华安宏利、上投内需动力等基金品种。混合型基金则推荐了广发聚富、华宝兴业宝康灵活配置、广发策略、华安宝利配置等。

特约记者 陈冰